海兰信：国内航海电子行业的先行者

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司主要从事航海电子科技产品和系统的研发、生产、销售和服务。主要产品包括：船载航行数据记录仪(VDR)、船舶远程监控管理系统(VMS)、船舶电子集成系统(VEIS)、船舶操舵仪(SCS)以及雷达等。

　　由于制造成本的比较优势以及航运中心与物流带的形成，全球造船产业中心逐步转向中国。近年来，随着造船品质和技术水平的提高，客户对航海电子产品的需求日益增加，航运企业对船岸的实时信息化管理也存在着旺盛的需求。同时，海上生命安全与环境保护日益被重视，国际海事组织不断推出新的规则，要求船舶强制安装相应设备，以便改善航行安全。

　　公司募集资金主要将用于三个项目的投资，项目建设期均为一年。这几个项目分别为：VMS产业化项目，SCS生产线建设项目和研发中心扩建项目。

　　预计公司10-12年EPS分别为0.66,0.88和1.10元。按照整体法，剔除负值，其他电子设备制造业的2010年市盈率平均分别为46.81倍。鉴于公司竞争优势和成长性，我们给予公司2010年市盈率45～55倍，认为公司上市后二级市场价格的目标区间为39.65～48.46元。假设公司的发行价格较二级的市场价格折让30%，建议询价区间为27.75～33.92元，对应2010年每股收益发行市盈率为31.5～38.5倍。